只有万份转型明朗而地区级医院则

admin/2015-04-13/ 分类:国际新闻/阅读:
涉足肿瘤基因测序p 迪安诊断,司 研究员:余文心 日期:--/pp 事件/pp 月日晚间进军精准医疗/pp 类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公,发布公告迪安诊断,到家卫计委通知公司于月日接,通量基因测序技术临床应用试点资格/pp 点评/pp 涉足肿瘤基因测序公司资 ...
涉足肿瘤基因测序p  迪安诊断,司 研究员:余文心 日期:--/pp  事件/pp  月日晚间进军精准医疗/pp  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公,发布公告迪安诊断,到家卫计委通知公司于月日接,通量基因测序技术临床应用试点资格/pp  点评/pp  涉足肿瘤基因测序公司资子公司杭州迪安医学检验中心有限公司取得了第一批肿瘤诊断与治疗项目高,接到卫计委的通知进军精准医疗此次,治疗公司作为第一批获批的肿瘤基测序临床试点批准利用高通量基因测序技术开展肿瘤诊断与,术应用于肿瘤诊断的软实力和硬实力表明公司已经具备了将基因测序技,医疗/pp  精准医疗作为下一代诊疗技术标志着公司涉足基因测序业务并正式进军精准,术优势相比传统诊疗手段较传统诊疗方法有很大技,有精准和便捷精准医疗具,的突变基因从而迅速确定对症药物一方面通过基因测序可以找出癌症,种治疗方法的时间省去患者尝试各,疗效果提升治;要患者的血液甚至唾液另一方面基因测序只需,的病理切无需传统,者身体的损伤可以预见可以减少诊断过程对患,癌症患者的诊疗体验和诊疗效果精准医疗技术的出现将显着改善,对精准医疗的支持力度大发展潜力大/pp  家,查与诊断高通量测序试点单位以来年前将投入亿元继年月公布产前筛,月日年,精准医学战略专家议科技部召开家首次,公布肿瘤诊断与治疗高通量基因测序试点单位并决定在年前将在精准医疗领域投入亿元此次,  精准医疗是公司现有渠道和业务的自然延伸进一步表明了推动精准医疗发展的决心/pp,协同效应一是能够充分发挥,的OO渠道迅速在铺开癌症诊疗测序服务公司可以利用现有的医院渠道和阿里健康;是二,司在该领域业务的空白癌症诊疗测序填补了公,方诊断的整体实力提升了公司第三;是三,远程医疗结合起来精准医疗可以与,样本进行测序分析公司可以通过收集,与公司的渠道和现有业务形成互补关系然后医生在远程进行诊断推出精准医疗,司在第三方诊断领域的布局已经面铺开公司整体实力进一步增强/pp  公,诊断拓展了公司的业务领域和销售渠道多业务协同促进业绩高增长进军母婴;台为公司积累健康数据进军第三方检测OO平,病管理平台进军打下基础向药品福利管理平台慢,业务渠道并扩展了;司进一步拓宽渠道进军远程医疗为公,病理诊断能力并提升公司的;军精准医疗随着本次进,进一步增强公司的实力,利预测与投资按圣生物%股权增发后股本亿股计算预计-年将是公司业绩的高速增长期/pp  ,EPS分别为元我们预计-年,年平均PE为倍考虑可比公司,年倍PE给予公司,标价元对应目,因素新业务拓展的进展具有不确定买入评级/pp  主要不确定;有限公司 研究员:刘林 日期:--/pp  报告摘要/pp  第四季度营收和净利润均同比大幅增长公司去年总营收为亿元新布局实验室利时间具有不确定/pp  紫鑫药业年年报点评Q业绩大幅增长/pp  类别:公司研究 机构:东北证券股份,长%其中同比增,营收为亿元Q单季度,  净利润为亿元同比增长%/pp,下降%同比;利润为亿元扣非后净,降%其中同比下,净利润为亿元Q单季度的,子公司的销售增长所致/pp  参产业在稳步推进中公司在年进军参产业同比增长%Q营收和净利润大幅增长主要是由于般若药业和草还丹药业两家,食品保健品化妆品等品种目前已经研发出余个参,品已推向市场数十款参产,胶糕鲜参蜜等去年公司参系列产品销售收入亿元包括参果蔬发酵饮料参呼吸饮料玉红颜红参阿,增长%同比;率仅为%但毛利,以及产品销售结构变化所致公司去年在延吉等新建家专卖店同比下降%毛利率下降主要是由于参原材料价格上涨较快,p  公司今年将主推参呼吸饮料现已在市约家流通终端铺货/p,中心以为,射东北三省广告投入辐,份打造-个样板市场同时计划在南方省,仪主要是由子公司中科紫鑫经营第二代基因测序仪技术主要是与中科院基因组研究所合作逐渐推向市场/pp  基因测序产业仍是提升估值的重要因素第二代高通量基因测序,/pp  投资在不考虑定增的情况下目前基因测序仪仍处于研发试生产阶段,EPS分别为元元和元我们预计公司~年的,的参产业仍处于拓展期目前市率偏高但公司,较大的弹成长存在,因测序产业的上市企业且公司是较少开拓基,注度较高受市场关,受较高估值因而可享, 风险提示参价格下跌的风险继续给予增持评级/pp ;p  达安基因年报点评业绩稳健增长基因测序仪拓展不达预期的风险/p,研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:郑琴看好公司诊断领域龙头地位/pp  类别:公司,文心余,  事件公司公布年年报周锐 日期:--/pp,亿元收入,增长%同比,司净利润亿元归属于上市公,增长%同比,于净利润万元扣非后归属,pp  主业收入端稳定增长公司实现营业收入亿元同比增长%实现基本每股收益元/pp  点评/,务收入亿元其中主营业,收入为万元其他业务,上年同期增长%主营业务收入比;股东的净利润亿元归属于上市公司,润均实现了持续稳定的增长分产品看比上年同期增长%主营业务收入和利,收入亿元试剂类,增长%同比,率%毛利,收入亿元仪器类,增长%同比,率%毛利,入亿元服务收,增长%同比,率%毛利,收入万元其他类,增长%同比,分区域看毛利率%,售收入亿元华南区销,增长%同比,区收入亿元华南以外地,控制良好报告期公司销售费用率%同比增长%/pp  期间费用率,用率%管理费,费用%财务,费用率%销售期间,相比与年,百分点下降个,因测序作为变革型技术带来的行业机基因测序作为一项变革型的技术期间费用控制良好/pp  看好公司在基因测序领域的发展看好基,监测等领域产生重大影响应用前景广泛将对疾病的预防诊断个化用的指导用药,目只有产前无创筛查目前应用成熟的项,这一项应用也已经显示出很大的市场潜力仅仅是冰山一角然而仅仅产前无创筛查,第一个医疗应用开始推广内年底产前无创检测作为,亿元民币年市场约,价格推算根据目前,币未来更多的应用领域开发后这一应用市场潜力约亿元民,业务的定位和方向很符合行业发展规律将对诊断行业带来变化公司基因测序,业链来看分为仪器试剂服务三大点有望抓住赢利点基因测序业务从产,目前也多为外企业供应仪器由外企业垄断试剂,胎儿染体非整数倍三体三体和三体检测试剂盒和基因测序仪获批内企业开始涉足服务端是目前内企业主要的切入点公司于年月,大之后成为华,域的拓展/pp  公司作为诊断的龙头公司成立于年第二个拿到准入证的供应商我们看好公司在这一业务领,广州中大控股第一大股东,中山大学实控制,中山大学的技术支持年月首次上市依托,的龙头企业我们预计公司一直是内诊断,测试剂品种的获批随着不断的新检,剂的推广仪器+试,增长/pp  医学实验室业务正在好转诊断的主业还将保持超过%持续快速的,成都上海合肥南昌昆明泰州济南等中心利可期医学实验室业务目前共有广州,细化内部业务的协同效应增加随着业务的积累运营管理的精,步实现利预计将逐,期/pp  布局医疗服务和其他业务的协同也同样可,资源掌握,设立中山大学医院投资管理集团有限公司和主业相互协同公司与中大控股共同投资,公司布局医疗服务的第一步公司持股%我们认为这将是,大学在医院方面的资源有望依托实控制中山,服务方面有协同效应在医院管理诊断检验,p  利预测与投资内诊断龙头企业看好公司在医疗服务方面的布局/p,定现有业绩基础基因测序业务有望成为未来的亮点原本的诊断仪器和试剂业务及第三方实验室业务奠,nologies的仪器公司LifeTech,试剂提供,测服务提供检,角度切入基因测序业务从仪器试剂服务三个,业绩贡献有望带来,EPS元预计-年,前股价元对应当,分别为XXX对-年PE,布局和医疗服务的布局鉴于公司在新兴产业的,年倍给予,确定因素基因测序监管态度目标价元/pp  主要不;p  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:洪阳医疗服务布局的进展时间具有不确定/pp  千山药机年报点评/p,p  观望下调 事件年许希晨 日期:--/p,业收入万元公司实现营,期增长%比上年同,利润万元实现营业,期增长%比上年同,司股东的净利润万元实现归属于上市公,/pp  传统医药装备大幅下滑比上年同期增长%/pp  点评,公司传统医药装备产品出现大幅下滑塑料安瓿成为最大亮点/pp  ,液生产线实现收入万其中非PVC大输,滑%下,产线实现收入万塑料瓶大输液生,滑%下,液实现收入万玻璃瓶大输,滑%下,瓿收入万玻璃安,滑%下,下滑/pp  新产品表现靓丽其中公司上市之初的传统装备业务大幅,品实现强势增长公司塑料安瓿产,入亿年收,长%增,入的比重%占营业总收;实现收入约亿玻璃管制瓶,厂家定制产品该产品为下游,持续压缩成型机实现收入万我们判断其收入不具有可,品智能灯检机实现收入万为公司年新推向市场的产,替代玻璃安瓿是长期趋势在大输液领域较去年小幅增长/pp  塑料安瓿,璃瓶的替代而在小水针领域塑料包装已经基本完成对玻,替代刚刚起步在当今市场塑料安瓿对玻璃安瓿的,据%的市场塑料安瓿占,目前我小容量注射剂生产线保有量为套但目前我塑料安瓿仅占不到%的市场,注射剂占比%主要为安瓿瓶,约为套保有量,新和新增需求考虑设备更,实现%的替代假设塑料安瓿,即达到约套市场容量,销售约-套左右我们推测年公司,有力的竞争对手由于目前内尚无,瓿产品空间巨大因此短期塑料安,市场 总体来说公司有望独享,业务总体收入达到亿公司制药装备+包装,增长%较去年,pp  由于塑料安瓿和玻璃管制瓶的毛利率较高新产品和定制产品有效地弥补了传统产品的下滑/,升到%销售费用与去年持平带动公司整体毛利率大幅上,用上升万管理费,办公费用上升财务费用增加万主要为职工薪酬研发费用和, 应收账款和应收据大幅增长主要由于借款增加/pp ,增加亿较去年,/pp  基因芯顺利上市经营活动现流净额减少万,年宏灏基因实现收入万有望扩张/pp  ,润万净利,芯已经铺货至多家医院为公司贡献利润万目前,式开始临床使用其中部分医院正,分医院进入院内采购流程临床使用反馈情况良好部,售公司与商一般签约一年待流程完毕后方可正式销,算/pp  按一个三甲医院心血管科室日和门诊就诊数-计算现款现货/pp  我们对基因芯的市场和销售情况做如下测,研约有近%的患者无条件愿意接受该项检测其中约%的患者愿意尝试基因检测根据调,推荐的情况下使用另有%愿意在医生,估计%保守,-份/日那么就是,假日因素考虑到节,年可检测-份则单一医院每,的消费按均元,现终端销售-万元则每家医院可实,间渠道去除中,得约-万元收入公司每家约可获,测年公司铺货量有望达到-家约占比%/pp  我们预,别为-亿/pp  假设今年铺货家医院在不同假设条件下则对应的收入体量分,利润为-亿则预期净,保持高度的谨慎但是我们对此,是否如公司所预期那么观一方面来自于市场推广,接受度和医生的积极尤其是终端患者的,和经销商拿货是否匹配也即终端市场消化情况;生只需要检测一次即可另一方则来自于患者终,拓新医院和依靠首次就诊的病增量因而后续的增量就需要来自不断开,能力则越差类似于苏宁的开店轨迹而越往后覆盖的医药门诊及消费,万份/年大医院,,司转型的方向已明朗化加快发展/pp  公,医疗器械装备公司公司先后收购了宏灏基因上海申友即装备产品从单一制药装备调整为制药装备包装装备,疗建设祁阳生产和千山医疗器械产业园投资设立天合生物上海千山医疗磁鼓医,购福地并拟收,材产品延伸/pp  年产品线向大输液配套包,转型的步伐公司将加快,械产品种类完善医疗器,空采血管和无菌导尿管产品正在报证过程中并尽快实现医疗器械产品的产业化目前真,药房产品主要销售给医院预计上半年推向市场化,量较小未来但目前体,  利预测 /pp  根据公司经营情况公司将进一步向精准医疗领域扩张/pp,完成福地收购假设年上半年,芯销售进展考虑到基因,公司年收入亿我们调整预测,EPS元净利润亿,装备不断升级和转型的过程中公司正处于一个从医药机械,业绩周期将从年开始短期公司股价涨幅较快医疗器械产品线和基因检测产品线完整的,综合以上分析估值较高所以,公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:杨扬 日期:--/pp  诊断龙头我们下调千山药机至观望评级/pp  科华生物IVD行业龙头活力再生/pp  类别:,合产品研发生产销售于一体行业标杆/pp  公司融,检验仪器真空采血系统等三大领域始终保持技术和质量优先拥有医疗诊断领域完整产业链业务覆盖体外诊断试剂医疗,内诊断行业空白在多个领域填补,标试剂的生产厂家/pp  化学发光是我第一家推出乙肝丙肝和艾滋病酶,化学发光试剂获得医疗器械注册证收获高峰/pp  年公司共有项,素胰岛素甲胎蛋白等多个检测项目覆盖癌胚抗原肿瘤相关抗原甲状腺,获得医疗器械注册证与传统的酶免法相比同时公司的化学发光测定仪卓越C卓越C,定量与检测速度快等优点化学发光法具有精确度高,的最新发展方向代表了免疫诊断,公司在化学发光领域开始步入收获期目前内高端医院仍以进口产品为主,格局已经构成仪器+试剂,光试剂获批的高峰期同时预计今明两年仍是化学发,市场推广期后经过一年的,步入放量增长期/pp  境外战投我们看好今年下半年化学发光产品,股向LAL公司非公开发行万股活力再生/pp  公司以元/,资亿元募集,公司流动资用于补充,持股目的公司引入境外战略投资者LAL公司是由方源资本设立的,步提升公司治理水平一方面有利于进一,管理能力增强经营,与方源资本的投资经验相结合另一方面公司丰富的行业经验,破发展/pp  加强内控有益于公司寻求外延式突,公司年业绩增速放缓摆脱瓶颈/pp  ,体增速下滑影响一方面受行业整,主动加强内控另一方面公司,进行谨慎筛选对终端客户,行销售的仪器投放量减少依靠仪器+试剂模式进,随着化学发光仪器新产品的推广从而影响后端试剂销售预计未来,加大投放力度公司将适当,公司近年一直受到产能瓶颈影响业绩有望迅速恢复/pp  ,项目与松江真空采血耗材新生产季度即将投入使用生产线部满负荷运行年漕河泾本部标生产楼改建,颈得以突破公司产能瓶,我们预计~年每股收益为元元元收入有望快速增长/pp  ,考虑公司在IVD行业的龙头地位目前股价对应市率分别为倍倍倍,进一步扩大市场份额在新产品推出有助于,格在元左右年合理价,提示化学发光试剂推广低于预期给予买入评级/pp  风险;争加剧行业竞,率进一步下滑传统业务毛利;年完成生产经营计划/pp  利德曼,划同增%年收入计,机构:海通证券股份有限公司 研究员:郑琴归母净利同增%/pp  类别:公司研究 ,锐周,  事件年公司实现收入亿元余文心 日期:--/pp,增长%同比,净利润元实现归母,扣非后净利润亿元同比增长%实现,计划以年末总股本万股为基础同比增长%实现EPS元分红,公司净利润比上年同期上升%-%/pp  点评四季度业绩大幅增长向体股东分配现股利为每股元含税/pp  一季度预告归属于上市,营计划经过测算年完成生产经,现收入亿元第四季度实,增长%同比,净利润万元实现归母,增长%同比,年生产经营计划年预算收入亿实现EPS元年完成了原定的,主业上看利润亿从,诊断试剂为主仍然以生化,作等多种方式扩大产品线年公司计划年收入做到亿元年生化诊断试剂销售占比%未来公司将通过并购合,增长%同比,利润做到亿元计划归母净,增长%同比,净利润做到亿元计划扣非后归母,年第一季度同比增长%,年度同期上升公司业绩较上,断拓展销售渠道主要是公司不,的终端客户积极开发新,pp  年期间费用率同比提高个百分点年销售费用万元同时因年并购德赛产品 和德赛系统带来了业绩增长/,增长%同比,德赛产 品纳入合并报表主要是因为德赛系统和,续保持市场投入所致及营业收入的增长持;用亿元管理费,增长%同比,赛产品纳 入合并报表主要是因德赛系统和德,竣工转入固定资产后及公司X工程项目,相关税增加折旧费用及,施股权激励计划另外公司因实,用大幅增加导致管理费;用万元财务费,长万元较年增,到预计 可使用状态后主要是因X在建工程达,由资本化为费用化年度相应贷款利息,益年期间费用率%直接计入当期损,费用率%较年期间,p  公司内外并重提高了个百分点/p,化学发光免疫试剂诊断试剂及食品检测试剂等系列诊断试剂产品业务布局不断完善目前公司体外诊断试剂业务包括生化诊断试剂;业务方面在仪器,疫分析仪CI和 生化分析仪BA公司拥有自主研发的化学发光免,的生化免疫分析仪以及与IDS合作,合作的ML诊断 基因检测系统同时还拥有即将与Eingm,凝仪等多个项目以及在研的血;原料业务方面在生物化学,备技术的诊断试剂生产企业之一公司是内极少数掌握诊断 酶制,诊断酶的产业化目前已完成种,外售/pp  维持增持评级可用于自身诊断试剂的生产及,公司销售团队稳定后以及化学发光试剂新业务上市后目标价元预计利德曼-年EPS 元元元我们认为待,增发后股份由亿股增至亿股收入端有望恢复快速增长,和增发完成假设收购,摊薄股本,系统%开始并表德赛产品和德赛,元元考虑到公司积极外延年-年EPS为对应元,定估值溢价可以给予一,倍PE给与年,价元目标,不确定因素生化试剂行业景气度继续给予增持评级/pp  ;健米业调研快报公司优化产业产品结构新产品市场推广不畅的风险/pp  ,兴证券股份有限公司 研究员:吴桢培 日期:--/pp  近期关注控股股东资产注入进程/pp  类别:公司研究 机构:东,进行了实地调研我们对健米业,况等问题进行了交流我们认为公司的主要投资亮点有/pp  关注控股股东为避免同业竞争与公司相关领导就公司发展战略大股东资产注入可能主要产品销售情况以及行业整体发展状,食集团有限责任公司通过股权收购成为公司新的控股股东市场化粮油类优质资产将逐步注入公司 年 月湖南粮,月就避免与公司同业竞争事宜作出承诺在公司 年非公开发行股完成后三年内给公司带来了巨大的政策资物流及资源整合优势湖南粮食集团于 年 月和 ,务存在同业竞争的市场化粮油业务相关的资产或股权湖南粮食集团将其及其控股子公司与健米业主营业,他方式注入公司优质资产的注入将有利于公司产销规模的扩大通过转让以资产认购股份及中证监和/或公司股东大批准的其,的提升利能力,优质资产的注入我们相信随着,  关注公司不断优化产业产品结构公司的投资价值有很大的提升/pp,司已成功将恒房产予以剥离聚焦粮油食品产业发展 公,进一步集中将资资源,拥有绿有机优质稻核心 万亩聚焦粮油食品产业发展公司,储能力 万吨粮食及油料仓,能力 万吨油罐储备,能力 万吨大米年加工,工能力 万吨油脂油料年加,工能力 万吨面制品年加,吨公司已对现有产品线进行清理整合米粉牛奶及糙米饮料年加工能力 万,品进行了大幅度的单品瘦身特别是对米面两个产业的产,档米特油等产品的经营思优化了产品结构调整了高,快速提升公司经营效益的重点方向把新型食品的研发及其产业化作为,油茶籽油乳业等项目面启动了面制品中桶,了基础/pp  关注公司不断整合营销资源为公司未来主营产业拓展和经营效益提升打下,  公司不断加大营销力度积极推进市场扩张/pp,粮油产业实行产销分离后的相关运营模式及工作流程采取多项措施推进市场扩张进一步优化完善对公司,种营销资源有效整合各,合营销能力提升公司综;渠道络建设强化营销,营销渠道的基础上在进一步巩固传统,限责任公司物流平台优势充分利用湖南粮食集团有,商业连锁惠民店等营销渠道积极拓展贸易经营粮油社区,并举多策,了农产品贸易公司提升销量公司成立,品有限公司贸易类业务收购了湖南山粮油食;及经营管理模式转变后的良运行为确保公司粮油产品营销模式以,康快速持续发展支持营销公司健,经营目标实现公司,营销有限公司进行增资对资子公司湖南健米业,增加至民币 万元目前注册资本由民币 万元,的市场知名度和美誉度公司产品已拥有很高,装粮油产品市场营销络已建立了面向的小包,型KA 卖场系统进入了 多个大,个终端点近 万个拥有经销商 多,覆盖率达%省市产品,各级主管部门对公司支持力度不断加大地级市产品覆盖率达%/pp  关注,企业/pp  湖南粮食集团入主后合力打造成过/pp  百亿龙头,司的支持力度不断加大各级及其职能部门对公,粮食千亿产业百亿物流工程的重点扶持对象予以大力支持公司外部发展明显改善湖南省将公司作为湘米振兴工程;程的 家重点企业之一常德市将公司列为 工,打造百亿产业力帮助公司,业升级及精深加工项目研发将极大地促进公司技术产,到了上级主管部门及地方的大力支持推动公司五年规划的顺利实现公司得,策上享有优惠将在各项政,公司力争 年产销粮油 万吨有利于公司发展目标的实现,收入 亿元实现销售, 公司是我粮食系统的第一家上市公司利税 亿元/pp  结论/pp ,化家重点龙头企业是首批农业产业,优质米示范家水稻工程,产品有健系列精米专用面粉面条食用油乳品及小背篓鲜湿米粉以优质粮油深度开发和新型健康食品研制为主业公司的主导,我们预计公司 年的营业收入分别为被誉为中粮食第一股和中大米第一品,万元百,万元百,润分别为 百万元 百万元归属于上市公司股东净利,别为 元 元每股收益分,pp  风险提示/pp  家产业政策调控的风险对应PE 分别为 倍 倍首次关注给予推荐评级/;品价格变动的风险/pp  农产;布局排头兵/pp  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:郑琴/pp  大股东资产注入承诺实施的风险/pp  中源协和细胞和基因领域战略,锐周,司已经不再是单纯的脐带血存储细胞余文心 日期:--/pp  公,疗等要素我们目睹了年公司收购执诚生物%股权更是融合了脐带血存储基因测序细胞治疗个化医,和细胞基因库运营南京市,基因工程%股权收购协和干细胞,和基因科技有限公司成立广东顺德中原协,医学检验所有限公司设立中源协和天津,并购基设立,权我们有理由相信收购北科生物%股, 细胞治疗研究欣欣向荣务院确立生物产业为战略新兴产业年公司在外延的上将越走越远/pp  行业情况/pp ,疗是一种将自体异体的体细胞或干细胞重点领域中提及发展细胞治疗细胞治,者植入体的治疗方法经体外操作后回输或,和免疫细胞治疗近年来主要包括干细胞治疗,等疾病上显示出越来越高的应用价值年月日细胞治疗在治疗遗传病癌症组织损伤糖尿病,胞研究的行政命令到目前为止奥巴撤销布什发布的胚胎干细,市场根据干细胞行业报告StemCellReserchMrkeo-GBIReserch的细胞治疗处在积极的研究实验和临床观察的阶段/pp  干细胞产业估计在年达到亿美元,年,用市场亿美元球干细胞应,亿美元年已有,亿美元年逼近,率增长根据年干细胞年鉴平均每年以%复合增长,年内未来,力主要地区家的政策取向对干细胞研究有加速放开的趋势干细胞治疗是从细胞层上治疗疾病干细胞球市场规模有望达到亿美元/pp  视野干细胞在再生医学领域表现出极大的潜,移植治疗白血病等恶血液病是该领域较为成熟的应用大型药企都对干细胞治疗领域非常感兴趣临床上应用的领域主要心血管疾病神经系统疾病血液病肝病肾病糖尿病骨关节疾病应用骨髓,程度提高布局参与,旦放开市场一,领域突破伴随治疗,球批准了种干细胞药物市场前景远大目前为止,疗大多都是个体化医疗可能由于目前干细胞治,标准化还未能,内视野从内干细胞产业链看销售情况一般/pp  ,场板块目前脐带血的存储业务属于最成熟也最重要的产业化项目干细胞技术的应用主要是脐带血库新药筛选和细胞治疗三大市,胞治疗受限于安而新药筛选和细,的干细胞来源卫生部年批准设立家脐血库还没有产业化脐带血成为目前关注度较高,只是干细胞产业的初级阶段年又增设家目前脐带血储存,基本面/pp  公司短期经营立足干细胞存储业务和医学检测试剂业务/pp  干细胞存储业务年公司干细胞存储已达到余万份未来产业化发展项目主要包括基因诊断试剂基因药物干细胞产品以及干细胞移植相关公司中源协和卫医疗北科生物/pp  公司,胞库在天津和浙江有公共库照每年新增存储数近万份干细,库自体库受监管相对宽松通过子公司形式建设自体,处于布局阶段过去几年公司,遍布个省市家子公司,分之二版覆盖中三,之三口四分,务目前公司借助于现有渠道做新生儿干细胞基因信息检测分析是内覆盖面最广的干细胞运营络/pp  医学检测试剂业,细胞贮存的价值进一步增加干,肿瘤和种非肿瘤常见疾病的基因序列研究加强干细胞临床应用潜力开展了影响种,常见疾病风险预测的定制芯的研制开始了肿瘤风险评估基因检测和,时同,膜基因组分析技术还开展了口腔粘,成了项目和采样技术准备收购执诚生物为基因业务拓展到新生儿以外的群完,市场互通实现南北,方向继续扩宽未来基因检测,唐氏筛查等做产前检测,务公司积极投入美容护肤产品的开发瑞儿系列面膜系列狄安娜系列及欧罗巴传奇系列等个品类已完成研发并投入生产做到干细胞+基因检测双核驱动/pp  中期开拓化妆品美容保健品业务和细胞制剂业务/pp  美容保健品业,至销售渠道将产品投放,信息反馈对产品进行升级换代其中瑞儿系列还根据市场的,已进入尾声其研发阶段,即将投入生产升级后的产品;洗护系列已完成研发手霜脚霜系列及草本,入生产即将投;类等个产品系列已进入研发中后期孕产妇系列手膜足膜系列润养洗护;完成研发立项公司结合自身技术优势特点男士系列及膜类系列身体各部分养护类,剂业务公司下属公司天津和泽干细胞科技有限公司研制的干细胞药物取得重大进展年月日积极筹备源细胞因子作为化妆品原料的申报工作年年报披露的报告期内业务开展细胞制,民解放军军事医学科学院放射与辐射医学研究所联合开发申报的抗栓新药注射用重组新蛭素酵母药品注册申请于年月获得家食品药品监督管理总局受理受理号CXSL军天津和泽生物公司研制的脐带间充质干细胞抗肝纤维化注射液获得天津市食品药品监督管理局药品注册受理受理号CXSL津下属公司三有利和泽生物科技有限公司与中,疗业务和药业业务医疗业务包括专科医院收购并于年月通过了核查/pp  长期开拓医,基因检测及数据存储免疫细胞治疗基因治疗以及美容抗衰老的龄化个化一式高科技细胞医疗解决方案等药业包括干细胞药物基因药物抗肿瘤等化学药物公司年下半年正式面向推出的生命银行卡涵盖细胞存储,疗的个化特基于细胞治,将收购部分医院我们认为公司或,临床试验研究管理办法试行干细胞临床试验研究管理办法试行和干细胞制剂质量控制和临床前研究指导原则试行作为线下服务点/pp  股价催化剂-政策层面干细胞三大管理制度有望出台于年月下发征求意见稿的干细胞,布正式文件有望于年发,催化剂-并购进展公司年第七次临时股东大审议通过关于设立并购基的议案届时利好行业龙头我们看好公司干细胞制剂的产业化前景/pp  股价,公司等子公司自筹不超过亿元的资同意公司及中源协和投资管理有限,立多支并购基参与发起设,投出资亿元永泰天华出资亿元共同设立嘉兴中源协和股权投资基合伙企业我们认为产业基的设立并购基总规模为亿元年月日公司公告拟出资亿元作为中间级有限合伙与嘉兴凌银宏出资万中民,战略意义的投资与并购项目主要是为内外寻求对公司有,式发展步伐加快外延,并购基设立后本次自筹亿,民投等加盟后看好参与方中,链资源能力整合产业,  给予增持评级外延可期/pp,年EPS元元元目标价元预计-,基因领域战略布局看好公司在细胞和,基成立后外延进展更看好公司并购,测序等热点主题将继续演绎由于我们看好细胞治疗基因,动态PE约为倍行业可比公司年,能够估值溢价给予公司一定,价元目标,X的PE相对年,确定因素各地干细胞存储竞争情况首次给予增持评级/pp  不;pp  仟源医药绝地转型新药取得临床批件时间/,构:海通证券股份有限公司 研究员:刘宇扬帆起航/pp  类别:公司研究 机,锐周,  自从限抗政策执行以来余文心 日期:--/pp,业抗生素受到公司原有主,已企稳但自年;和保灵集团并购海力生,孕妇保健品领域进入儿童产品和;州恩氏基因年收购杭,检测业务/pp  目前进入基因保存以及污染物,灵基因保存恩氏基因/pp  已从传统抗生素企业转型为聚焦于孕妇儿童产业的公司仟源医药主业由四部分构成特抗生素母公司儿童药及泌尿系统用药海力生孕妇保健品保;是以制药工业为基础另一个维度的变化就,与上海磐霖资本成立并购基逐渐涉足健康服务产业公司,谋求产业并购我们认为意在;三次并购看从公司近,量趋好项目质;品领域经营多年公司在妇幼药,队成熟营销团,此因,氏基因的潜力挖掘我们看好公司对恩,间/pp  不考虑并购打开了健康服务业务的空,PS为元元元预计-年E,值亿元目前市,转型刚刚开始考虑到公司,利润空间的市场公司年净利润为万元恩氏基因进入了我们估计有数亿元,司未来的发展我们看好公,目标价元给予个月,PE为倍对应年,  北陆药业主业稳健增长首次给予买入评级/pp,限公司 研究员:景莹 日期:--/pp  投资要点/pp  进军细胞治疗领域战略布局细胞治疗与基因检测/pp  类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有,在年积极实施外延并购培育新利润贡献公司,康士%股权控股中美,股纽赛尔生物%股权并通过中美康士控,免疫治疗领域布局肿瘤细胞,最早一批从事免疫细胞治疗的公司培育新的利润增长点中美康士是内,咨询等相关技术服务主要为医院提供技术,瘤苗DC-CIKCTL细胞公司产品主要包括CIKDC,疫细胞分泌PD抗体等公司与约家三甲医院肿瘤科建立了战略合作关系技术储备包括NK细胞TIL细胞多靶点CTL细胞微移植Cr-T免,数目在不断增加中且合作医院意愿,美康士细胞治疗业务年收入亿并计划在年内扩大到家医院中,及细胞治疗行业的规范发展随着中美康士的业务拓展以,利完成业绩承诺中美康士有望顺,实现净利润在-年分别,元和万,元万,的核心技术是微移植血液病与肿瘤免疫细胞治疗技术成为公司未来新的利润贡献点/pp  纽赛尔生物,物医疗技术微移植技术在治疗白血病等恶血液病有着有着明显的优势是公司与医院合作开发的具有原创自主知识产权和影响力的重大生,造血恢复可以快速,率及患者存活率提高白血病缓解,域的重大突破此外是造血干细胞领,体肿瘤目前纽赛尔生物正与医院合作共同进行微移植技术的临床研究微移植技术也可以应用于淋巴瘤肾癌黑素瘤前列腺癌肺癌等部分实,潜力巨大市场应用,域的核心技术竞争力/pp  战略布局精准医疗并增强了中美康士在血液病及肿瘤免疫细胞治疗领,参股%南京世和基因股权深入耕耘个化治疗公司,医学进步以及个体化医疗的发展占据精准医疗行业布局先机随着,症基因检测视膜母细胞瘤检测健康癌症预警新生儿疾病筛查心血管疾病糖尿病基因检测以及科研测序及合作服务高通量基因测序技术以及数据分析将是未来基因检测的核心竞争力南京世和的核心业务包括高通量NGS景癌,品可覆盖个致癌基因目前公司的技术产,团队多位于核心研发,开发和数据分析南京世和正在积极扩张从而可以充分利用外领先技术进行产品,目以及病例积累开拓医院合作项,合医院在内的多家医院进行合作目前已和包括多家大型三甲综,因测序例数的积累并完成数百例基,基因测序病例的积累公司预计在年完成例,医院数量同时并拓展合作,构以及高通量基因测序业务试点资格南京世和也在积极申报第三方检测机,罕见病以及产前筛查等业务从而可以快速开展肿瘤基因,pp  主营业务稳健增长近期在基因检测市场快速抢占先机/,布年报公司发,业收入亿实现营,增长%同比,总额亿利润,增长%同比,公司净利润亿归属于上市,增长%同比,增长%同比,布了年季度业绩预告EPS元同时公司公,收入-亿预计营业,长%-%同比增,亿-亿净利润,长%-%同比增,/pp  公司对比剂业务年收入亿公司主营业务均实现稳定高速增长,等产品由于产品价格低同比增长%公司碘海醇,力相对有限招标降价压;望在今年上半年获批首仿产品碘帕醇有,一轮招标并进入新,随着招标大年的确定与原研药抢夺市场,持续稳定增长与新产品的快速放量对比剂业务有望实现原有产品的,/pp  九味镇心颗粒年收入亿为公司提供稳定的收入和利润来源,作为治疗焦虑症的中成药同比增长%九味镇心颗粒,保目录有望迎来调整潜在市场巨大年家医,进入家医保目录公司正积极推动,相媲美的大品种产品/pp  降糖药年收入亿未来有望成为与佐力药业乌灵系列年收入近亿,%报告期内同比增长,同比增长了%降糖药销量,域进行积极布局公司在降糖药领,标情况良好随着新一轮招标的推进主要产品格列美脲与瑞格列奈招,p  给予增持评级公司主营业务稳定增长降糖药业务也有望继续提升公司业绩/p,轮招标进行随着新一,治疗以及基因测序诊疗领域抢得布局先机我们预测-年的EPS分别为元元和元对比剂九味镇心颗粒降糖药以及后续新产品有望进一步放量公司在肿瘤细胞免疫,值为倍对应估, 风险提示药品降价的风险首次给予增持评级/pp ,缓慢的风险招标进度,兰生物原材料库存大幅增长政策的风险/pp  华,机构:平安证券有限责任公司 研究员:叶寅看好业绩爆发力/pp  类别:公司研究 ,pp  事项/pp  公司公布年年报邹敏 日期:--/pp  投资要点/,入亿元实现收,增长%同比;净利润亿元实现归属,增长%同比;利润亿元扣非后净,增长%同比;S为元EP,快报一致经营现流亿元与公司此前収布的业绩,利润高于,pp  存货尤其是原材料大幅增长财务指标健康/pp  平安观点/,品行业严重供不应求看好业绩爆収力血制,不愁销产品,集/pp  公司报表中存货大幅增加企业収展的核心要素是血浆原材料的采,面余额达到亿元尤其是原材料账,增长%同比,是血浆原材料其中大部分,浆投浆生产批签収和销售整个流程大约年的时间周期显示出公司持续的浆源增长能力/pp  考虑到采,浆量将达到吨预计公司年投,p  血制品提价可期相对年增长超过%/p,最大年静丙弹,务实现收入亿元公司血制品业,增长%同比,蛋白亿元其中白,增长%同比,长亿元静丙增,增长%同比,血制品增长亿元凝血因子等其他,作报告提出取消药品定价同比增长%今年总理工,零售价将于近期松绑预计血制品的最高,求关系根据供,最大公司静丙业务占比大我们判断静丙提价幅度,基数低且年,/pp  外延幵购布局大生物将充分享受提价带来的业绩弹,证公司収展战略明确疫苗静候WHO认,幵购实现跨越式収展未来有望通过外延,岛素等疫苗业务年实现收入亿元实现大生物产业布局包括单抗胰,增长%同比,裂解疫苗的WHO认证短期主要看点在于流感,HO的采购体系通过后将进入W,-年EPS为元元考虑公司作为行业龙头的浆源扩张能力有望实现快速放量/pp  维持强烈推荐评级预计公司,能的提价预期以及产品可,比公司的估值结合同行业可,倍PE给予年,价元目标,収失败政策风险/pp  责任编辑:lp/强烈推荐评级/pp  风险提示药品安研p
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